2)15 年風(fēng)電存 在搶裝，16 年上半年存在“補(bǔ)裝”的情況。 　　
　　新增裝機(jī)占比 15.5%，下降 8.3 個(gè)百分點(diǎn):根據(jù)中電聯(lián)數(shù)據(jù)，2016年基建新增發(fā)電裝機(jī)容量 120.61GW，風(fēng)電新增裝機(jī)容量占全部新增裝機(jī) 容量的比例為 15.5%，同比下降了 8.3 個(gè)百分點(diǎn);累計(jì)裝機(jī)容量占比 9.0%， 同比提升 0.4 個(gè)百分點(diǎn)。 　　
　　發(fā)電量占比4.1%，上升0.8個(gè)百分點(diǎn):發(fā)電量方面，2016年全國(guó)風(fēng) 電發(fā)電量 2410 億千瓦時(shí)，占全部發(fā)電量的4.1%同比上升了0.8個(gè)百分點(diǎn)，份額進(jìn)一步提升。 　　
　　平均利用小時(shí)數(shù)增加:2016 年，全國(guó)風(fēng)電平均利用小時(shí)數(shù) 1742 小 時(shí)，同比增加 14 小時(shí)，全年棄風(fēng)電量 497 億千瓦時(shí)，風(fēng)電平均利用小時(shí) 數(shù)較高的地區(qū)是福建(2503 小時(shí))、廣西(2365 小時(shí))、四川(2247 小時(shí)) 和云南(2223 小時(shí))。
　　
　　棄風(fēng)率上升 2 個(gè)百分點(diǎn):2016 年平均棄風(fēng)率 17%，同比上升2個(gè)百分點(diǎn)，全國(guó)棄風(fēng)較為嚴(yán)重的地區(qū)是甘肅(棄風(fēng)率 43%、棄風(fēng)電量104億千瓦時(shí))、新疆(棄風(fēng)率38%棄風(fēng)電量 137 億千瓦時(shí))、吉林(棄風(fēng)率30%、棄風(fēng)電量29億千瓦時(shí))內(nèi)蒙古(棄風(fēng)率 21%、棄風(fēng)電量 124 億千 瓦時(shí))。 　　
　　展望 2017 年，我們認(rèn)為 16 年 2 季度以來(lái)?xiàng)夛L(fēng)限電已經(jīng)逐季改善; 新增裝機(jī)方面 17 年將迎來(lái)?yè)屟b;而傳統(tǒng)火電企業(yè)切入風(fēng)電投資，風(fēng)電度 電成本已經(jīng)逼近火電，風(fēng)火同價(jià)將要實(shí)現(xiàn)。我們有理由對(duì)風(fēng)電行業(yè)保持 樂(lè)觀，市場(chǎng)對(duì)風(fēng)電行業(yè)存在預(yù)期差，存在投資機(jī)會(huì)。
　　
　　存量改善:棄風(fēng)限電進(jìn)入下降通道，補(bǔ)貼發(fā)放改善現(xiàn)金流
　　
　　棄風(fēng)限電逐季好轉(zhuǎn)，持續(xù)改善可以期待
　　
　　2016 年利用小時(shí)數(shù)增加，2 季度以來(lái)?xiàng)夛L(fēng)改善
　　
　　利用小時(shí)增加，棄風(fēng)率略增:2017 年 1 月 28 日，國(guó)家能源局發(fā)布2016 年風(fēng)電并網(wǎng)運(yùn)行情況。2016 年，全國(guó)風(fēng)電平均利用小時(shí)數(shù) 1742 小 時(shí)，同比增加 14 小時(shí)，全年棄風(fēng)電量 497 億千瓦時(shí)，計(jì)算得到平均棄風(fēng) 率在 17.1%。
　　
　　限電逐季改善:雖然 2016 年棄風(fēng)率同比 2015 年上升了 2 個(gè)百分點(diǎn)， 但分季度來(lái)看，Q1-Q4 的棄風(fēng)率分別為 26%、17%、13%、12%， Q2 以 來(lái)的棄風(fēng)率改善趨勢(shì)明顯。而從實(shí)際利用小時(shí)來(lái)看，Q3、Q4 已經(jīng)分別同 比增加了 10、80 個(gè)小時(shí)，而 Q1、Q2 則分別同比減少了 55、21 個(gè)小時(shí)， 季度改善趨勢(shì)同樣明顯，同時(shí)也印證了我們?cè)?2016 年 8 月 7 日《風(fēng)電行業(yè)處于底部，積極關(guān)注龍頭公司》報(bào)告中“限電已至底部無(wú)惡化可能，未 來(lái)存在邊際改善空間”的論斷。 　　
　　非限電區(qū)域發(fā)電量占比提升:分地區(qū)來(lái)看，大部分非限電地區(qū)利用 小時(shí)數(shù)實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)(重慶、云南等除外)，并且利用小時(shí)數(shù)都在全國(guó)平均 線 1742 小時(shí)以上。同時(shí)，注意到非限電地區(qū)的風(fēng)力發(fā)電量占比 34.15%， 同比增加了 3.23 個(gè)百分點(diǎn)，呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)，對(duì)全國(guó)的利用小時(shí)數(shù) 的提升有很大幫助。
　　
　　華北、東北改善明顯，西北地區(qū)逐季改善:1)河北、山西、遼寧、 黑龍江實(shí)際利用小時(shí)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng) 14.88%、14.08%、8.37%、9.61%;2) 內(nèi)蒙、吉林、甘肅、寧夏、新疆實(shí)際利用小時(shí)同比下降 1.88%、6.78%、8.11%、3.78%、17.89%，限電問(wèn)題依舊突出;3)從限電率方面來(lái)看，河北、吉林、 黑龍江同比實(shí)現(xiàn)下降，寧夏不變，山西、內(nèi)蒙、遼寧、甘肅、新疆棄風(fēng) 率上升了，特別是山西和新疆分別上升了 7、6 個(gè)百分點(diǎn)。 　　
　　分季度來(lái)看，限電較為嚴(yán)重的甘肅、寧夏、新疆三個(gè)省(區(qū))自 2季度以來(lái)，限電情況已經(jīng)明顯好轉(zhuǎn)，寧夏地區(qū)的限電改善尤為明顯。