·下游需求穩(wěn)定，原材料價(jià)格處于低位，設(shè)備企業(yè)普遍受益，在手訂單量大的設(shè)備企業(yè)受益相對(duì)較大。通過對(duì)從取向硅鋼的價(jià)格走勢(shì)和供求關(guān)系來(lái)看，我們認(rèn)為，取向硅鋼在2009年仍然是國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)口的過程，在當(dāng)前價(jià)位上價(jià)格下跌空間并不大；普通取向硅鋼的不同型號(hào)間的價(jià)格聯(lián)動(dòng)性會(huì)維持，而HIB取向硅鋼的價(jià)格聯(lián)動(dòng)性會(huì)略有減弱。
    ·輸配電設(shè)備企業(yè)的股票經(jīng)歷了前期上漲，后期純粹依靠估值提升較有難度，我們更看重業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性高，存在超預(yù)期可能的企業(yè)。我們選擇的組合與去年一樣：特變電工、思源電氣、置信電氣、平高電氣、榮信股份。同時(shí)，我們建議關(guān)注天威保變、科陸電子、東源電器等。 
    1. 擴(kuò)大內(nèi)需推升輸配電設(shè)備行業(yè)景氣度 
    大規(guī)模新增電網(wǎng)投資，其實(shí)是在透支未來(lái)，但是完成了"擴(kuò)大內(nèi)需，促進(jìn)就業(yè)"的重要任務(wù)。電網(wǎng)投資的特殊性決定電網(wǎng)建設(shè)可以適當(dāng)提前。從投資比例來(lái)看，在未來(lái)電網(wǎng)投資中，長(zhǎng)距離輸電仍然是發(fā)展重點(diǎn)。短期內(nèi)220kv設(shè)備的需求增速較高，后期增幅將回落至與其他設(shè)備近似。上市公司在集中招標(biāo)中的市場(chǎng)占有率。
　　2. 取向硅鋼價(jià)格在2009年下跌空間不大 
    由于下游需求旺盛，取向硅鋼在2009年仍然是國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)口的過程，價(jià)格下跌空間并不大；普通取向硅鋼的不同型號(hào)間的價(jià)格聯(lián)動(dòng)性會(huì)維持，而HIB硅鋼的價(jià)格聯(lián)動(dòng)性會(huì)略有減弱
　　3. 持續(xù)重點(diǎn)推薦輸配電設(shè)備行業(yè) 
    本報(bào)告集中于輸配電設(shè)備行業(yè)的討論，已經(jīng)表明我們的傾向，持續(xù)重點(diǎn)推薦輸配電設(shè)備行業(yè)。與去年的策略報(bào)告一樣，我們還是選擇下述五家企業(yè)作為組合：特變電工、思源電氣、置信電氣、平高電氣、榮信股份。同時(shí)，我們也建議關(guān)注天威保變、科陸電子、東源電器等。     
    對(duì)于其他細(xì)分行業(yè)，我們的觀點(diǎn)如下： 
    常規(guī)發(fā)電設(shè)備：行業(yè)整體需求繼續(xù)下滑，但設(shè)備企業(yè)在手訂單飽滿，交貨期可能拖延。可適當(dāng)關(guān)注常規(guī)水電與抽水蓄能的發(fā)展，給予"中性"評(píng)級(jí)。 
    新能源：替代能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展長(zhǎng)期趨勢(shì)早已確立，我們堅(jiān)持認(rèn)為在國(guó)內(nèi)需求帶動(dòng)下的替代能源產(chǎn)業(yè)升級(jí)才是最重要的。短期內(nèi)國(guó)內(nèi)設(shè)備廠商的技術(shù)、制造、盈利能力難有突破性改善。考慮估值、盈利和技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力等因素，我們依然保持謹(jǐn)慎。   
    電池：下游需求存在不確定性，盈利能力偏低，估值偏高，建議"回避"。
    我們認(rèn)為，2009年，除輸配電設(shè)備以外的細(xì)分行業(yè)的投資機(jī)會(huì)主要表現(xiàn)為個(gè)股機(jī)會(huì)，就此，我們會(huì)在之后的個(gè)股報(bào)告中加以深入描述。